Desempleo Septiembre-Noviembre

Al apreciar la cifra de desempleo de 6,2% para el trimestre septiembre-noviembre se podría concluir que el empleo en Chile no se ha visto perjudicado por el nulo crecimiento de la economía. Sin embargo, si se cruzan los datos con los del IMACEC, o con los del consumo, claramente se deduce que la calidad del empleo se ha visto perjudicada, y con ello también la productividad de los chilenos y el ingreso de las personas. Por lo mismo, si se quiere avanzar en igualdad o en mejorar las pensiones, el foco de la gestión económica debería de centrarse en fomentar el crecimiento, para de esta forma avanzar en el mejoramiento de la calidad del empleo, los ingresos de las familias, y progresar así en el resto de variables sociales.

OHL, y sus concesiones en Valparaíso

La empresa no está pasando por un buen momento y esto se explica por muchas razones. En primer lugar, su crecimiento algo inorgánico ha implicado inversiones fuera de su foco estratégico, activos que han vendido en gran parte en los últimos meses, en segundo lugar, ha estado involucrado en problemas de corrupción en su filial mexicana, tercero, ha tenido diversos cambios de ejecutivos en su casa matriz, cuarto, hechos como el Brexit y el triunfo de Trump la han golpeado, por razones propias del negocio y de la economía, así como también por efectos en el tipo de cambio y quinto, un alto nivel de endeudamiento, en el corto plazo casi equivalente a sus ventas brutas. Si bien a cualquier test de liquidez la empresa tendría positivos indicadores, se aprecia en sus estados financieros del 2014 y 2015 que la firma ha pagado cerca del 18% de sus ingresos en gastos financieros. Ya para 2015, el ratio descendió a casi el 10%, por lo que la venta de activos en México (hoteles y autopista) y en República Checa (fábricas) han dado resultado como mejorador de los flujos. Sin embargo, la estimación de flujos positivos para los años que vienen son más bien escasos, y esto se explica por la caída en bolsa que la empresa ha sufrido. El 2 de mayo de 2014, hace sólo 1000 días, su título se cotizaba en 34 euros, hoy la acción se transa a sólo 3,33 euros, vale decir ha tenido una caída en bolsa de cerca del 90% de su valor. Su gestión financiera ha sido revisada por terceros, agencias internacionales han cuestionado su capacidad de pago, calificando sus bonos de mala forma, por lo que invertir en ella vía bonos o acciones posee altos niveles de riesgo, exigiéndole entonces por terceros altos intereses, lo que obliga a la empresa a vender activos por sobre aumentos de deuda a altos niveles. Personalmente pienso que la empresa está haciendo lo correcto, desconozco si quizás ha actuado tarde, pero probablemente la empresa logre sanear su crítica posición financiera en un escenario de 10 años más, transformándose en una empresa más sólida, pero más eficiente y pequeña. Creo que no es conveniente que como región tengamos tantos proyectos con una compañía que tiene estos problemas, aún cuando si los contratos son los adecuados, y que nos protejan frente a perjuicios e insolvencias, creo que el tamaño del proyecto es relativamente apropiado para esta empresa y ésta debería ser capaz de responder. Pero insisto, como región no podemos poner todos los huevos en la misma canasta, porque frente a situaciones de riesgo, como ésta, claramente la mejor decisión es la diversificación.

PIB 2017

El Banco Central ha sido categórico al afirmar que el año 2017 se aprecia débil en su crecimiento económico. Si bien las proyecciones apuntan a un PIB creciendo en torno al 1,5% - 2,5% para el siguiente año, algo sobre lo proyectado para este 2016 de sólo 1,5%, nada nos permite augurar que finalmente nuestra economía crezca sobre el 2%. De altas tasas de crecimiento mostradas por nuestra economía hasta principios de esta década, la desaceleración no ha sido un evento aislado con rápida recuperación, sino más bien ha sido un fuerte descenso y luego un largo período de magras tasas. Por lo mismo, las cifras de crecimiento tienden a reflejarse mejor con una letra “L” que con una “V”, ya que frente a la caída de la tasa de crecimiento la economía no ha logrado recuperarse, manteniendo proyecciones relativamente parejas para los próximos años. Las razones que explican tal situación no se suscriben exclusivamente al precio del cobre, sino a las medidas que se han tomado tales como las reformas que se iniciaron hace un par de años. El problema radica en que tales reformas apuntaban a apoyar una serie de medidas y políticas sociales, siempre en un contexto de mayor crecimiento, lo que hoy no acontece. A lo anterior se suma que en contextos de menor crecimiento todos quienes vivimos en la economía nos vemos afectados directa o indirectamente, incluso también los beneficiados de tales políticas. En las circunstancias actuales, la mejor política social es el crecimiento económico, el que ha demostrado generar oportunidades ciertas de movilidad social y beneficios en todas las áreas. Probablemente los candidatos presidenciales centren sus programas de gobierno en mejorar en este aspecto, ya que de no repuntar las tasas de crecimiento para fines de esta década Chile se transformará en un país incapaz de satisfacer adecuadamente las demandas sociales de sus ciudadanos.

Imacec de octubre

El Imacec de octubre ha sido el peor en años: -0,4%. La industria minera nuevamente nos aqueja, impactando otros sectores industriales, así como un par de días hábiles menos que afectan la producción en industria y manufactura. Con este dato, se descarta cualquier eventual punto de inflexión, así como también se seca cualquier brote verde. Probablemente nunca los hubo. La confianza empresarial, por meses en niveles históricamente bajos, nos permite argumentar las razones de fondo del estancamiento económico, puesto que la autoridad no ha hecho una gestión efectiva que permita retomar algún ritmo superior de crecimiento. No basta con incentivar la economía a través de palabras de aliento, lo que se requiere son medidas potentes que cambien las expectativas, que incentiven la inversión, en todo tipo de sectores, sobre todo en contextos internacionales relativamente favorables. Hace casi dos décadas, el gobierno generaba planes especiales de recuperación y fomento frente a la crisis asiática, hoy sólo queda esperar que la carrera presidencial genere la confianza que todos esperamos.